Le fonds termine le mois de mars inchangé, portant donc sa performance depuis le début de l’année à +9.63% (part I). L’indice de comparaison progresse respectivement de 3.29% et 10.61% sur ces deux périodes. Sur le trimestre, les marchés actions affichent des progressions significatives sur l’ensemble des zones géographiques à l’exception de la Chine qui perd 2% en devises locales. Les actions européennes, américaines et japonaises sont en hausse de plus de 10% en euros, portées par les grandes capitalisations et les valeurs de croissance. Le contexte de croissance économique plus robuste que prévu et de résultats d’entreprises qui continuent d’être solides expliquent la baisse de risque sur les actions. En effet, l’activité est restée très dynamique aux États-Unis, amenant la Fed à augmenter ses prévisions de croissance à 2,1 % pour l’année en cours, contre 1,4 % en fin d’année dernière. Si la dynamique de croissance est moins forte en Europe, l’économie européenne reste cependant résiliente, avec une croissance anticipée à 0,6 %. Du côté des politiques monétaires, les derniers chiffres de l’inflation n’ont pas amené la Fed à modifier sa trajectoire et elle maintient ses prévisions de trois baisses de taux en 2024, même si le timing reste incertain. En Zone euro, le consensus table sur une première baisse de taux dès le printemps. Au Japon, la BoJ a procédé à sa première hausse de taux en 17 ans. Le fonds a été impacté au cours du mois par sa surexposition au secteur IT notamment par la contreperformance des deux sociétés américaines Accenture et Adobe qui sont en baisse respectivement de -7.2% et -9.7% en mars. Ces deux sociétés ont publié des résultats en dessous des attentes. Adobe a déçu sur ses perspectives de monétisation de ses solutions IA tandis qu’Accenture fait état d’incertitudes sur les dépenses d’investissement IT de ses clients. A l’opposé, notre absence de Nvidia, qui progresse de 14.6%, nous coûte également.