Stratégie d’investissement

Sous-pondération actions conservée dans un contexte de forte volatilité

L’environnement de marché reste dominé par le conflit au Moyen-Orient, dont l’enjeu principal réside dans ses effets sur le pétrole, l’inflation et la croissance. Malgré la gravité de la séquence géopolitique, notre scénario central n’est pas celui d’un emballement durable.

Nous retenons l’hypothèse d’une perturbation temporaire du détroit d’Ormuz, avec des flux dégradés mais progressivement rétablis. Cette lecture repose autant sur les contraintes économiques de l’Iran que sur les intérêts de la Chine et des États-Unis à éviter une hausse prolongée des prix de l’énergie.

Pour l’heure, la hausse du pétrole traduit davantage une prime de risque géopolitique, appelée à se réduire si le conflit ne s’élargit pas, qu’une destruction durable des capacités de production.

Dans ce contexte, la volatilité reste élevée sur les marchés de capitaux, qui ont toutefois fait preuve d’une certaine résilience, sans rupture majeure. Nous demeurons néanmoins particulièrement attentifs à tout changement de nature du conflit.

Dans cet environnement, nous conservons une allocation en actions légèrement inférieure au neutre, cohérente avec un cadre incertain mais dont les fondamentaux ne justifient pas un positionnement défensif plus marqué.

Maintien d’un positionnement défensif sur les obligations

Le conflit au Moyen-Orient a ravivé le risque d’une inflation importée en Europe via la hausse des prix de l’énergie, conduisant les marchés à revoir sensiblement leur appréciation de la trajectoire de la BCE. Cette réévaluation s’est traduite par des tensions sur les taux, notamment sur la partie courte de la courbe, mais aussi par une remontée de la prime de risque sur le crédit corporate.

Dans ce contexte, nous maintenons une approche prudente sur la poche obligataire, avec une sensibilité proche de 3 et une préférence marquée pour les signatures de bonne qualité. Cette allocation nous paraît la plus adaptée pour limiter l’exposition à la volatilité des taux et à l’écartement des spreads, tout en conservant un portage attractif sur des émetteurs solides.

Achevée de rédiger le 16 mars 2026

Source Bloomberg - Mansartis au 11 mars 2026

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