"L’environnement de marché s’est sensiblement amélioré avec la détente du choc énergétique et la baisse des prix du pétrole. Le risque d’un choc d’offre durable apparaît désormais plus contenu, même si la normalisation reste conditionnée à la transformation du protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran en accord de paix durable. Sur les marchés actions, le soutien de l’IA reste puissant, mais la concentration des performances sur un nombre limité de valeurs accroît le risque de déception, notamment si la monétisation des investissements ou les capex des hyperscalers venaient à ralentir."