En août, le fonds performe de 0.08% (part I) contre 0.11% pour l‘indice de comparaison. Ce mois-ci, l‘actualité a été surtout marquée en zone Euro par une nouvelle dégradation de la situation politique française (vote de confiance du Premier Ministre concernant le programme de réductions budgétaires) entrainant des taux français en hausse sur le mois, alors que les taux allemands sont en légère baisse. Les enquêtes de confiance réalisées par la Commission Européenne auprès des entreprises et des ménages révèlent un léger recul, tout en demeurant dans une zone d‘expansion. Si la confiance dans l‘industrie – pourtant la plus exposée aux droits de douane américains – enregistre une amélioration modeste, elle se dégrade en revanche dans les services et la construction. Du côté des consommateurs, la confiance se tasse également, ce qui renforce l‘idée que les dépenses des ménages resteront contenues, tandis que le taux d‘épargne pourrait, à court terme, se maintenir au-dessus de sa moyenne. La BCE, quant à elle, évolue dans un régime de « wait and see », ce qui devrait maintenir les taux à court terme assez stables pour un certain temps. Du coté des Etats Unis, les bons résultats des entreprises et les attentes de baisse des taux de la Fed (3 baisses de prévues d‘ici fin d‘année) ont soutenu la confiance des investisseurs. Toutefois, l‘impact des nouveaux droits de douane reste incertain. Ceux-ci pourraient réduire le revenu disponible des ménages, affaiblissant la consommation, pilier de la croissance américaine. Dans ce contexte, les investisseurs demeurent très attentifs aux données économiques et aux décisions de la Fed, d‘autant plus que l‘emploi commence à se fragiliser aux USA, les dernières données macro-économiques montrant un ralentissement. Sur le Crédit, les spreads du Crédit IG sont restés stables à 268 bps pour l‘Itraxx Xover ce mois-ci dans un contexte où les capitaux ont continué d‘affluer vers la classe d‘actif obligataire IG, les investisseurs étant toujours à la recherche de rendement, mais devenant un peu plus averse au risque. D‘un point de vue ESG, lors de la semaine de la durabilité organisée par Euronext, une entreprise cotée comme Enel, que nous détenons dans le fonds, (double matérialité intégrée dans leur stratégie), a été mise en avant pour ses engagements crédibles et structurés en faveur du climat et de la transparence.A fin août, le rendement à échéance se porte à 2.80%, et la sensibilité à 3,5, la notation moyenne du fonds a été maintenue à A-.