Le fonds progresse de 3,6% en octobre, soit -1,9% depuis janvier (versus +5,3% pour le S&P500 € NR). Le blocage politique empêchant le vote du budget n‘est pas l‘apanage de la France, les Etats-Unis entrant dans une période historiquement longue de « shutdown » se traduisant par un manque de statistiques économiques. La situation géopolitique, après une montée de tensions au sujet des terres rares, s‘est apaisée suite aux discussions sino-américaines. Ainsi, la poursuite de la hausse des actions américaines s‘est construite sur les résultats d‘entreprises dans un contexte de baisse de taux confirmée par la FED. La hausse, qui reste concentrée sur la thématique "‘Intelligence artificielle" profite aux Mag7 et aux semiconducteurs. Afin de préparer le marché à une introduction en bourse, Open AI multiplie les annonces et les contrats tant vis-à-vis des géants du Cloud pour sécuriser l‘accès à la puissance de calcul que des fournisseurs de puces GPU (AMD). Les perspectives d‘investissements qu‘impliquent ces annonces profitent aussi aux fournisseurs de technologies de production de semi-conducteurs comme Applied Materials, les capacités de la filière étant déjà saturées. Alphabet se distingue par sa capacité à faire croitre ses revenus publicitaires et à bâtir un écosystème très intégré sur l‘IA. Les valeurs de santé progressent mais de façon contrastée. Agilent (sciences de la vie) et Intuitive Surgical (robotique) bénéficient de commandes robustes tandis que Cigna, malgré des résultats supérieurs aux attentes, annonce une refonte d‘une partie de son modèle économique qui brouille la visibilité à court terme. De manière générale les résultats d‘entreprises sont bien orientés, la demande restant soutenue et les tarifs douaniers étant absorbés. Les financières, malgré des résultats solides, ont suscité des craintes après les signaux faibles envoyés par plusieurs banques de second rang dévoilant des pertes liées à des prêts frauduleux et à la faillite d‘un distributeur de pièces détachées. Sur la période nous avons pris quelques bénéfices sur Nvidia, acheté Bank of America et renforcé Marsh McLennan.