En juin le fonds perd 0,45%, portant sa performance à +4,7% depuis janvier (versus +13,45% pour le S&P500 euros NR). Dans un contexte de forte hausse des marchés sur le second trimestre, toujours portés par l‘intelligence artificielle, la fin de période est marquée par une forme de polarisation plus marquée entre les semiconducteurs (Applied Materials, Marvell) et les hyperscalers (Microsoft, Amazon, Meta), les premiers bénéficiant des investissements colossaux des seconds, dont ils captent une partie des flux de trésorerie. Le marché s‘est notamment focalisé sur les équipements pour semi-conducteurs qui voient leurs perspectives dopées par la formation de pénurie chez les fabricants de mémoire et sur les technologies de réseaux qui permettent d‘optimiser le fonctionnement des centres de données. Mais cela masque aussi une forme de début de rotation en faveur des secteurs plus cycliques qui bénéficient notamment des reflux des prix de l‘énergie et des capitalisations plus petites. On notera également une reprise des valeurs de santé après plusieurs mois de sous performance. Si l‘accord avec l‘Iran avait été assez largement anticipé par les investisseurs, l‘attention s‘est davantage portée sur l‘attitude de la FED et de son nouveau gouverneur dont les propos fermes vis-à-vis de l‘inflation ont entretenu un climat prudent quant aux futurs baisses de taux. Si le fonds a bénéficié de la performance de Applied Materials, Amphenol ou United Rentals, il reste pénalisé par une sous exposition prudente aux valeurs qui concentrent la hausse tandis que Qualcomm a subi des prises de bénéfices après son parcours boursier de mai. Au cours de la période nous avons, entre autres, soldé Pool Corp et acheté Xylem. Les positions en Nvidia, Applied Materials et Abbott ont été allégées au profit de Microsoft, Broadcom, Bank of America et Aptar.