Les actions globales ont poursuivi leur rebond en juin, progressant de +4,5% en dollars, effaçant les pertes enregistrées depuis le “Libération Day”. Ce mouvement haussier s’est accompagné d’un repli du dollar, dans un contexte de renforcement des anticipations de baisse des taux de la Fed. En euros, la performance est mécaniquement ramenée à 1.05% sur le mois. Le fonds recule de -0,20% sur la période (part I). Les marchés ont été soutenus par un climat d’apaisement, marqué par la désescalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. À l’approche de la date butoir du 9 juillet, peu d’accords concrets ont toutefois été conclus avec les autres partenaires commerciaux, même si un report de quelques semaines semble probable. Dans un contexte où certains redoutent que les tensions commerciales ne fassent basculer l’économie américaine en récession, les investisseurs ont été rassurés par la solidité des derniers indicateurs macroéconomiques aux États-Unis, notamment sur l’emploi et la confiance des consommateurs. En parallèle, les craintes d’un élargissement du conflit entre Israël et l’Iran, avec une implication directe des États-Unis, se sont rapidement dissipées, limitant l’impact sur le prix du pétrole et sur l’aversion au risque. Deux thématiques dominent actuellement le marché : d’une part, les valeurs liées à la défense, dans le sillage de l’accord des pays de l’OTAN visant à porter les dépenses militaires à 5% du PIB, un segment auquel nous ne sommes pas exposés ; d’autre part, la poursuite de la rotation vers les valeurs liées à l’intelligence artificielle, alimentée par de nouveaux records sur le Nasdaq et Nvidia. Au-delà de Nvidia, le portefeuille a bénéficié de son exposition à des valeurs technologiques telles qu’AMAT et TSMC. À l’inverse, Adobe a reculé de 10% après avoir publié des prévisions de ventes jugées décevantes, nourrissant les doutes des investisseurs quant à sa capacité à rivaliser avec les nouveaux acteurs centrés sur l’IA.