Analyse du contexte macroéconomique et marché  :

Les marchés actions ont connu un rebond marqué, porté par une confiance retrouvée dans les fondamentaux macro et microéconomiques. Ce rebond est principalement tiré par la confirmation du super-cycle lié à l’IA : carnets de commandes pleins, investissements massifs des géants technologiques et monétisation progressive des revenus IA constituent des signaux rassurants.

Dynamiques régionales contrastées :

Aux États-Unis, la croissance reste solide, bien qu’en partie soutenue par des facteurs temporaires. L’investissement privé, en particulier dans l’IA, affiche une vitalité remarquable.

En Europe, la croissance modérée est freinée par un commerce extérieur faible et une consommation affectée par le resserrement du crédit. Les résultats publiés par les sociétés dépassent globalement les attentes.

En Asie, la croissance est portée par l’industrie en Chine, tandis que le Japon fait face à un yen affaibli et une inflation contenue. Malgré une activité globale solide, le secteur immobilier chinois reste atone, sans signe de reprise.

Risques et incertitudes :

Le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient persiste comme un facteur de risque majeur. Notre scénario central table sur un choc transitoire, mais son évolution dépendra de dynamiques géopolitiques peu prévisibles.

Positionnement stratégique :

Dans ce contexte, nous maintenons une sous-pondération des actions. Ce choix reflète une approche prudente, justifiée par la dépendance du rebond des marchés à deux hypothèses clés :

-le caractère temporaire du choc énergétique et de l’inflation résultante,

-la pérennité du super-cycle IA même si la concentration extrême des gains sur quelques segments dont les semi-conducteurs, limite la diversification des opportunités.

Cette position pourra être réévaluée en fonction de l’évolution des risques géopolitiques et de la confirmation, ou non, de la poursuite du cycle d’investissement en cours.

Les marchés obligataires restent influencés par les incertitudes sur l'inflation et la réaction des banques centrales. Nous maintenons donc une sensibilité courte, autour de 3 ans avec une préférence pour les signatures de qualité.

Achevée de rédiger le 11 mai 2026

Source Bloomberg - Mansartis au 5 mai 2026

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